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作為鋼鐵行業(yè)供給側結構性改革的攻堅年份，2017年各項去產(chǎn)能措施持續推進(jìn)，取締“地條鋼”、釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能等政策陸續出臺，對我國鋼鐵行業(yè)的健康發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷了一系列重要變化：去產(chǎn)能取得顯著(zhù)成效，鋼鐵產(chǎn)量實(shí)現增長(cháng)，消費逐步回暖，鋼鐵價(jià)格震蕩上行，鋼鐵企業(yè)盈利水平大幅增長(cháng)。
黨的十九大報告指出，深化供給側結構性改革，堅持去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，優(yōu)化存量資源配置，擴大優(yōu)質(zhì)供給，實(shí)現供需動(dòng)態(tài)平衡。未來(lái)1~2年，黨的十九大釋放出更多、更有針對性的穩增長(cháng)政策措施，國民經(jīng)濟有望繼續保持穩中有進(jìn)、穩中向好的發(fā)展態(tài)勢，基礎設施建設以及機械、汽車(chē)和家電等主要用鋼行業(yè)有望保持較快增長(cháng)，鋼材需求將保持平穩。不過(guò)，供暖季環(huán)保限產(chǎn)措施陸續在部分省市地區實(shí)施，后期鋼材產(chǎn)量會(huì )有所減少，鋼材價(jià)格有上升的可能，但難以出現繼續大幅上漲的走勢。
鋼鐵去產(chǎn)能的“攻堅之年”
近年來(lái)，受經(jīng)濟增速放緩、下游需求不振等因素影響，我國鋼鐵行業(yè)面臨著(zhù)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、鋼材價(jià)格下跌、企業(yè)效益下滑等困難和問(wèn)題。針對鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題，國家陸續出臺一系列行業(yè)政策限制新增產(chǎn)能并加大落后產(chǎn)能的淘汰力度。2017年3月全國兩會(huì )期間，國務(wù)院總理李克強在《政府工作報告》中提出，2017年去產(chǎn)能目標是再壓減鋼鐵產(chǎn)能5000萬(wàn)噸左右。2017年3月，環(huán)保部印發(fā)《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》，“2+26”城市要實(shí)施鋼鐵企業(yè)分類(lèi)管理，按照污染排放績(jì)效水平，2017年9月底前制定錯峰限停產(chǎn)方案；石家莊、唐山、邯鄲、安陽(yáng)等重點(diǎn)城市，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%；電爐、天然氣爐在黃色及以上重污染天氣預警期間應停產(chǎn)。
化解過(guò)剩產(chǎn)能、出清落后產(chǎn)能是當前我國鋼鐵行業(yè)供給側結構性改革的重要任務(wù)，也是一個(gè)中長(cháng)期任務(wù)。根據《鋼鐵工業(yè)調整升級規劃（2016-2020年）》目標，到2020年產(chǎn)能過(guò)剩矛盾將得到有效緩解，粗鋼產(chǎn)能較2015年要凈減少1億~1.5億噸。2016年，鋼鐵行業(yè)成功化解過(guò)剩產(chǎn)能6500萬(wàn)噸，并超額完成年度目標任務(wù)，但隨著(zhù)去產(chǎn)能工作的深入以及各方利益博弈日益激烈，2017年成為了政府眼中鋼鐵去產(chǎn)能的“攻堅之年”。截至2017年8月底，提前完成全年5000萬(wàn)噸的去產(chǎn)能任務(wù)，同時(shí)在2017年解決了縈繞我國鋼鐵市場(chǎng)已久的“地條鋼”問(wèn)題。截至2017年6月30日，全國共取締600多家“地條鋼”企業(yè)，進(jìn)展符合預期，行業(yè)供給結構快速改善，按照五年規劃1億~1.5億噸的鋼鐵產(chǎn)能去化任務(wù)，諸多非主要鋼鐵省份已經(jīng)提前完成任務(wù)。
隨著(zhù)鋼鐵去產(chǎn)能不斷深入，我國環(huán)保、生產(chǎn)、質(zhì)量等方面產(chǎn)業(yè)政策日趨嚴格，受此影響，鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比大幅下滑。
生產(chǎn)方面，在高利潤刺激下，2017年鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能釋放加快。前三季度全國生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量均保持增長(cháng)，但隨著(zhù)焦煤、焦炭等原材料價(jià)格的持續大漲，加之北方鋼廠(chǎng)采暖季限產(chǎn)臨近，鋼廠(chǎng)對原料補庫積極性減弱，后期鋼廠(chǎng)生產(chǎn)有所趨緩。
消費方面，受?chē)鴥冉?jīng)濟增速放緩、產(chǎn)業(yè)結構由第二產(chǎn)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)轉移、制造業(yè)景氣程度下降影響，鋼鐵行業(yè)下游需求趨緩。從宏觀(guān)數據來(lái)看，作為鋼材消耗主力的固定資產(chǎn)投資在2017年9月繼續保持增速略微放緩的態(tài)勢。受益于房地產(chǎn)去庫存及基建投資的快速增長(cháng)，2017年基礎建設投資增加對鋼鐵需求起到支撐作用，但樓市限購升級對鋼鐵需求形成一定抑制作用。
行業(yè)盈利能力持續回升
隨著(zhù)鋼鐵去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)工作的推進(jìn)和市場(chǎng)需求有所好轉，我國國內鋼材價(jià)格止跌回升。2017年，我國鋼材價(jià)格在強韌的下游需求和“地條鋼”去除、環(huán)保等供給政策的影響下跌宕起伏，鋼材價(jià)格運行大致可以分為三個(gè)階段：第一階段由年初需求拉動(dòng)，漲勢明顯。由于年初開(kāi)工較好，且補庫的需求旺盛，鋼材價(jià)格在1~3月快速上行；第二階段，行業(yè)偏強的邏輯和宏觀(guān)偏弱的預期拉鋸，鋼材價(jià)格在4月回調后低位震蕩；第三階段，回暖的宏觀(guān)預期疊加較強的行業(yè)基本面，使得鋼材價(jià)格在7~9月迅速上行并創(chuàng )下年內高點(diǎn)，之后在高位震蕩。
2017年以來(lái)，我國供給側結構性改革持續推進(jìn)，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能、取締“地條鋼”效果顯著(zhù)，優(yōu)勢產(chǎn)能加快釋放，因化解過(guò)剩產(chǎn)能、清除“地條鋼”和環(huán)保限產(chǎn)騰出的市場(chǎng)空間，通過(guò)合規企業(yè)增加產(chǎn)量和減少出口得以補充，全國生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量均保持增長(cháng)，出口延續低迷態(tài)勢，國內需求支撐進(jìn)口。前三季度，國內市場(chǎng)繼續回暖、鋼材價(jià)格保持高位運行，加之外部競爭環(huán)境沒(méi)有明顯改善，加拿大、印度、美國等國家頻頻對我國鋼鐵產(chǎn)品發(fā)起貿易救濟調查。綜合影響下，我國鋼材出口延續低迷態(tài)勢。伴隨鋼材進(jìn)口價(jià)格回落，國內宏觀(guān)經(jīng)濟穩定支撐鋼材進(jìn)口需求，前三季度累計進(jìn)口量保持增長(cháng)，且增速有所反彈。
當前，我國國內宏觀(guān)經(jīng)濟運行良好，為鋼鐵行業(yè)的穩定運行提供了良好支撐，鋼材價(jià)格高位波動(dòng)，鋼廠(chǎng)利潤明顯改善。2017年前三季度，鋼材價(jià)格保持高位運行，加之鋼鐵企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)形勢良好，綜合影響下，鋼鐵行業(yè)銷(xiāo)售收入累計持續高速增長(cháng)。隨著(zhù)鋼鐵企業(yè)銷(xiāo)售收入持續擴大，以及鋼鐵企業(yè)不斷加強“降本增效”措施，加之鐵礦石價(jià)格回落增大盈利空間，鋼鐵行業(yè)盈利能力持續回升，利潤總額累計繼續保持超高速增長(cháng)。據中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )統計，2017年1~9月，全國鋼鐵行業(yè)規模以上企業(yè)完成銷(xiāo)售收入53544.7億元，同比增長(cháng)23.10%；實(shí)現利潤總額達2413.40億元，同比增長(cháng)118.50%；行業(yè)內虧損企業(yè)的虧損總額達190.10億元，同比減少48.20%。
2017年，我國鋼鐵去產(chǎn)能工作已完成預定目標任務(wù)，依法取締“地條鋼”任務(wù)按期完成。按照有關(guān)目標，力爭經(jīng)過(guò)3~5年的努力，使鋼鐵行業(yè)平均資產(chǎn)負債率降到60%以下。
隨著(zhù)北方秋冬季環(huán)保限產(chǎn)逐步進(jìn)入落地期，鋼鐵行業(yè)供需兩端都有所趨緩，國內鋼材市場(chǎng)價(jià)格將在高位呈現偏弱走勢。鑒于當前鋼鐵行業(yè)銷(xiāo)售利潤率相較整個(gè)工業(yè)仍然偏低，預計利潤高增長(cháng)態(tài)勢仍將維持較長(cháng)一段時(shí)間，以推動(dòng)行業(yè)合理利潤水平的恢復。長(cháng)期來(lái)看，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率緩慢提高，供需緊平衡局面會(huì )維持較長(cháng)時(shí)間，鋼鐵企業(yè)仍會(huì )保持較高盈利水平。
今年鋼材供需總量保持基本平衡
根據預測，2018年我國鋼材供需總量應保持基本平衡。從需求方面看，經(jīng)濟保持中高速發(fā)展態(tài)勢，基本建設力度的加大，以及“一帶一路”建設的拉動(dòng)，使得鋼鐵產(chǎn)品需求應該相對穩定，鐵礦石供大于求的局面仍將持續。首先，全球鋼鐵產(chǎn)品需求總量不會(huì )大幅提升；其次，國際礦山企業(yè)新增產(chǎn)能陸續投產(chǎn)，仍將加大供應；再其次，原本供應“地條鋼”企業(yè)的大部分廢鋼資源正在加速流入合規鋼鐵企業(yè)，從而替代部分鐵礦石需求；最后，鐵礦石港口庫存處于高位，也將對市場(chǎng)炒作行為形成震懾，減少投機炒作行為。
當前，全球經(jīng)濟呈現持續復蘇態(tài)勢，國際貨幣基金組織（IMF）2017年10月份發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》顯示，2017年全球經(jīng)濟將增長(cháng)3.6%，比2016年增速提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。據國際鋼協(xié)（WSA）10月份發(fā)布的短期預測，2017年全球鋼鐵需求將增長(cháng)2.8%。
從國內需求形勢看，隨著(zhù)供暖季環(huán)保限產(chǎn)措施陸續在部分省市地區實(shí)施，后期鋼材產(chǎn)量會(huì )有所減少。一方面，環(huán)保限產(chǎn)措施對供需均有一定影響，且在實(shí)際執行中會(huì )有一定的前提條件，而不是“一刀切”的政策，鋼材產(chǎn)量不會(huì )大幅減少；另一方面，黨的十九大勝利召開(kāi)后，還會(huì )釋放出更多、更有針對性的穩增長(cháng)政策措施，國民經(jīng)濟有望繼續保持穩中有進(jìn)、穩中向好的發(fā)展態(tài)勢，基礎設施建設，以及機械、汽車(chē)和家電等主要用鋼行業(yè)有望保持較快增長(cháng)，鋼材需求將保持平穩增長(cháng)。
我國鋼鐵進(jìn)出口將以回流國內為主，高附加值板材影響較小。目前，鋼材出口國家除南美國家增多外，其他區域均有所減少。出口產(chǎn)品的種類(lèi)中，只有高附加值板材影響較小，出口的平均價(jià)格跟隨國內價(jià)格上行。預計2018年鋼材出口回流的趨勢將大概率延續，出口國別將呈現普遍下行走勢，高附加值板材仍將具有較高競爭力。
去產(chǎn)能制約鋼材價(jià)格下跌空間
黨的十九大報告明確指出，深化供給側改革是我國經(jīng)濟工作的第一要務(wù)，應著(zhù)力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟，穩步推進(jìn)“三去一降一補”，表明鋼鐵行業(yè)供給側改革仍是接下來(lái)的工作要點(diǎn)，預計未來(lái)去產(chǎn)能仍將持續，但去產(chǎn)能任務(wù)的進(jìn)度和規模都將放緩，去產(chǎn)能給鋼鐵行業(yè)帶來(lái)的提升效果將邊際遞減。一方面，產(chǎn)能布局將略有變化。經(jīng)過(guò)兩年較為嚴格的去產(chǎn)能推進(jìn)，我國主要鋼鐵省份如河北、江蘇、山東、遼寧、廣東、河南、四川、云南等地進(jìn)展較快，鋼鐵行業(yè)整體“北重南輕”的格局略有改善，但總體變化不大。根據預計，未來(lái)隨著(zhù)寶鋼湛江一期、武鋼防城港等重大沿?；仨椖恐鸩浇ǔ赏懂a(chǎn)，華東鋼鐵產(chǎn)能不足的問(wèn)題將有所改善，但西南和華南產(chǎn)能不足的問(wèn)題還會(huì )延續。
另一方面，產(chǎn)能增速較慢。當前現有產(chǎn)能約在10億噸左右，產(chǎn)能利用率逐步恢復到80%水平。在當前鋼材市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)集中度不高且處于充分競爭的市場(chǎng)格局下，主要產(chǎn)量規劃仍然是以銷(xiāo)定產(chǎn)，同時(shí)非主要產(chǎn)鋼區產(chǎn)能逐步減少，產(chǎn)量逐步向主要城市集中趨勢較為明確。整體上，傳統鋼鐵大省仍然增量較多，但由于河北、江蘇兩省的去產(chǎn)能任務(wù)較重，對其產(chǎn)量釋放影響較大，產(chǎn)量增速較慢。
在“供給側結構性改革”的大背景下，“去庫存”導向使得整體的庫存水平壓得較低，直接制約了鋼材價(jià)格下跌空間。截至2017年11月3日，根據統計，五大品種鋼材庫存為981.26萬(wàn)噸，屬于近十年來(lái)的較低值，僅高于2016年的庫存水平。從庫存結構來(lái)看，上游鋼廠(chǎng)庫存全年處于低位，加上去“地條鋼”的背景下造成的階段性供需缺口，引領(lǐng)鋼材價(jià)格快速上升。從政策層面看，當前仍有需求支撐鋼材價(jià)格處于較為合理的水平。由于限產(chǎn)、限工等政策在不斷影響生產(chǎn)過(guò)程和相應規劃，尤其在取暖季之后，前期受壓抑的需求逐步釋放將再度出現短期供需不平衡狀況，預計2018年鋼材價(jià)格走勢將持續高位震蕩，但2018年震蕩幅度可能較2017年收窄，穩定的價(jià)格波動(dòng)區間是未來(lái)政策的主要引導方向，有利于鋼鐵行業(yè)以及下游各行業(yè)的良性發(fā)展。
鋼鐵有效供給水平將不斷提升
2018年，我國去產(chǎn)能逐步向提質(zhì)過(guò)渡，鋼鐵有效供給水平將不斷提升。黨的十九大報告中指出，加快生態(tài)文明體制改革，建設美麗中國。一是要推進(jìn)綠色發(fā)展，二是要著(zhù)力解決突出環(huán)境問(wèn)題，三是要加大生態(tài)系統保護力度，四是要改革生態(tài)環(huán)境監管體制，環(huán)保治理提到了極為重要的戰略高度。作為高耗能、高排放的鋼鐵行業(yè)，在環(huán)境保衛戰中占據了極為重要的地位，從煉焦、燒結、煉鐵、煉鋼到軋鋼整個(gè)冶煉工業(yè)均涉及不同類(lèi)型污染物的排放。
鋼鐵行業(yè)的環(huán)保技術(shù)提升一直是我國鋼鐵行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)，國家多方面嚴格管控環(huán)保，鋼鐵行業(yè)環(huán)保水平將持續提升。“十三五”規劃要求，鋼鐵企業(yè)實(shí)施綠色改造升級，加快推廣應用和全面普及先進(jìn)適用、成熟可靠的節能環(huán)保工藝技術(shù)裝備，全面完成燒結脫硫、干熄焦、高爐余壓回收等改造，淘汰高爐煤氣濕法除塵、轉爐一次延期傳統濕法除塵等高耗水工藝設備等。環(huán)保治理是長(cháng)期而復雜的過(guò)程，“2+26”城市秋冬季限產(chǎn)將成為中長(cháng)期治理環(huán)境的主要操作方式，預計區域限產(chǎn)范圍將進(jìn)一步擴大，鋼鐵行業(yè)環(huán)保水平將持續提升。
《中國制造2025》明確指出，到2035年我國建成國家級行業(yè)創(chuàng )新平臺和一批國際領(lǐng)先的創(chuàng )新領(lǐng)軍企業(yè)，整體實(shí)力達到世界制造強國陣營(yíng)中等水平。我國鋼鐵行業(yè)低端鋼材產(chǎn)品供應過(guò)量而高端產(chǎn)品供給不足一直制約著(zhù)高端制造業(yè)的發(fā)展，是鋼鐵行業(yè)亟須提升的主要關(guān)鍵點(diǎn)。2016年我國特殊鋼產(chǎn)量約3725.51萬(wàn)噸，僅占粗鋼總產(chǎn)量的4.61%，與同期日本特鋼占比22.94%相差懸殊，這說(shuō)明我國鋼鐵產(chǎn)品技術(shù)水平提升仍有較大空間。根據《鋼鐵工業(yè)調整升級規劃(2016-2020年)》，高附加值產(chǎn)品、高端制造業(yè)鋼鐵新材料在未來(lái)產(chǎn)品的占比將逐步增大，海洋工程裝備及高技術(shù)船舶領(lǐng)域、先進(jìn)軌道交通裝備領(lǐng)域、節能與新能源汽車(chē)領(lǐng)域、電力裝備等領(lǐng)域均是我國未來(lái)鋼材產(chǎn)品技術(shù)發(fā)展的主要著(zhù)力方向。
國有企業(yè)改革將逐步釋放紅利
2018年，我國國有企業(yè)改革將逐步釋放紅利，鋼鐵企業(yè)債轉股有望取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。全球各發(fā)達國家供給側改革的實(shí)現路徑表明，當前我國仍處于改革的第一階段，即大規模行政性去產(chǎn)能及控制新增產(chǎn)能、恢復行業(yè)正常供需結構、恢復企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤和現金流水平的階段。未來(lái)鋼鐵行業(yè)的改革規劃仍需要較長(cháng)時(shí)間的準備和落地實(shí)施，本質(zhì)上促使經(jīng)濟結構轉型，從工業(yè)化國家向服務(wù)業(yè)經(jīng)濟轉型的過(guò)渡期已經(jīng)到來(lái)，預計第二階段將在利潤和經(jīng)營(yíng)現金流逐步恢復的基礎上，開(kāi)展大規模區域性并購重組及跨區域企業(yè)整合，提高產(chǎn)業(yè)集中度。第三階段將逐步提高研發(fā)投入、提高產(chǎn)品高附加值的鋼材品種，實(shí)施產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級，實(shí)現配套高端制造業(yè)所需的原料需求。
但債務(wù)問(wèn)題是目前鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能、去杠桿的核心問(wèn)題之一，如果妥善有效的解決債務(wù)困境，將更有力推動(dòng)鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能的進(jìn)程。據相關(guān)部門(mén)統計，截至2016年年末，全國鋼鐵企業(yè)總負債超4萬(wàn)億元，而作為去杠桿和解決企業(yè)債務(wù)危機的重要舉措，債轉股近年來(lái)多次被決策層提及。自2016年10月國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》及其附件《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權轉股權的指導意見(jiàn)》后，新一輪市場(chǎng)化債轉股啟航，然而在實(shí)際推進(jìn)過(guò)程中呈現出規模不足、項目資金高、銀行風(fēng)控嚴、退出機制尚待完善等若干問(wèn)題，使得鋼鐵企業(yè)債轉股推行進(jìn)展緩慢。
當前，我國進(jìn)入了國有企業(yè)改革的黃金窗口，集團資產(chǎn)債轉股、跨區域并購重組、混合所有制等均是本輪國有企業(yè)改革的重要途徑。國有企業(yè)改革將逐步釋放紅利，成為供給側改革第二、三階段的主要發(fā)力點(diǎn)，預計2018年債轉股層面的推進(jìn)速度將會(huì )加快。
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