南皮縣帝泊壓瓦機廠(chǎng)

目前政府的調控重點(diǎn)在于產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩的部分行業(yè)及房地產(chǎn)業(yè)，根據05年社會(huì )固定資產(chǎn)投資的構成，我們認為通過(guò)降低這些行業(yè)的投資增速將能基本實(shí)現調控目標。從對工程機械需求具有先行指導意義的本年新開(kāi)工項目計劃總投資額增速看，繼04年底降至24.4%后，05年底回升至32.4%，預示著(zhù)06年工程機械的外部市場(chǎng)環(huán)境有所好轉。

　　根據國金證券宏觀(guān)分析師府春江的預測，06-08年社會(huì )固定資產(chǎn)投資增速將平滑下降，分別為22%、23%和16%，仍將保持較高水平。05年底社會(huì )施工項目計劃總投資額仍保持29%的較高增速，達到17.8億元水平，也預示著(zhù)未來(lái)固定資產(chǎn)投資增速將保持較高水平?？紤]到五年規劃的投資周期性及2008年的奧運會(huì )和2010年的世博會(huì )，我們判斷在“十一五”規劃的前3年，固定資產(chǎn)投資仍會(huì )保持較快增長(cháng)，從而拉動(dòng)工程機械需求增長(cháng)。

　　我們依然認為工程機械的國內需求在05年已降至谷底，在固定資產(chǎn)投資增速維持較高水平的前提下，經(jīng)過(guò)對前期超常增長(cháng)的部分消化，國內需求將觸底回升。我們預計06年工程機械表觀(guān)消費額增幅約為7%，假設出口增長(cháng)25%和進(jìn)口持平，行業(yè)收入將達到1,329億元，同比增長(cháng)12.4%。穩定增長(cháng)期有望持續3年隨著(zhù)固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源的多樣化，我們認為政府越來(lái)越傾向于以市場(chǎng)手段來(lái)調控，以減少行政干預帶來(lái)的后遺癥。

　　隨著(zhù)工程機械保有量的增長(cháng)和機械作業(yè)效率的提高，我們估計總體需求將保持平穩增長(cháng)，而小型工程機械占總需求量比重將逐漸上升。選擇股票的策略關(guān)注現金流好的龍頭企業(yè)在蕭條后的穩定增長(cháng)階段，我們認為行業(yè)內的強弱分化局勢將更趨明顯，現金流好的龍頭企業(yè)更有機會(huì )進(jìn)行市場(chǎng)擴張，而弱勢企業(yè)面臨的壓力將不斷增大，業(yè)內購并現象將有所增加。